Mercado do boi gordo no último trimestre

Vale ressaltar que em 2015, no mesmo intervalo, já havia ocorrido uma retração de 7,0%, na comparação com os primeiros seis meses de 2014. 

Os embarques de carne bovina sentiram o efeito do câmbio em queda e em julho ocorreu a primeira diminuição no volume exportado na comparação anual, considerando a carne bovina in natura.

Em maio, as cotações do boi gordo para outubro no mercado futuro superaram os R$167,00/@, à vista, em São Paulo, cerca de R$11,00/@ maior que o observado em meados de agosto. Em um bovino de 20@, por exemplo, a perda é de R$220,00 por cabeça. 

Vale ressaltar que aqui estamos comparando as expectativas dos participantes do mercado, e que podem ser convertidas em lucro se o produtor usar as ferramentas disponíveis de gestão de risco.

Deixar de ganhar não é perder, mas fica um belo exemplo de como estas formas de comercialização, como o mercado a termo, contratos futuros e de opções, representam boas oportunidades. 

No ano passado a história foi semelhante.

O que vem por aí?

A expectativa é de uma oferta crescente de boiadas confinadas, mas sem grande volume. A disponibilidade de bois de cocho diminuiu este ano, principalmente devido à situação de custos em alta.

Tanto a alimentação, como a reposição não estão em patamares atrativos, mesmo considerando a melhoria da relação de troca com reposição observada nos últimos meses em boa parte das regiões produtoras. Ou seja, a oferta do gado confinado não deverá, por si só, ter força para pressionar as cotações. 

Na verdade, o confinamento, mesmo que seja intensivamente usado pelos frigoríficos como estratégia para garantia de oferta (gado próprio, termo e parcerias), normalmente não contrapõe um mercado em alta.

Associando a expectativa de oferta de confinamento modesta à disponibilidade geral menor, já observada nos últimos meses, do lado da oferta o cenário é positivo para as cotações. 

Do lado da demanda, porém, a economia não ajuda. No trimestre de abril a junho a taxa de desemprego ficou em 11,3%, segundo a Pesquisa Nacional por Amostra de Domicílios Contínua (PNAD), aumento de três pontos percentuais frente ao mesmo período de 2015. 

Isso tem refletido no consumo e nas margens da indústria. A figura 1 mostra a movimentação histórica do Equivalente Scot, que demonstra a receita de um frigorífico no mercado interno e a evolução das cotações do boi gordo. 

Para ilustrar, utilizamos as cotações em janeiro de cada ano como base 100 e apresentamos as movimentações médias desde 2008, primeiro ano com dados completos para o indicador Scot Desossa. 

Aqui cabe a ressalva de que as médias não contemplam detalhes conjunturais de cada ano, mas dão uma visão geral.

Observe que na média do período analisado ocorreram altas de 9,2% para a receita (Scot Desossa) e 7,6% para o boi gordo entre agosto e novembro (pico médio para ambos). 

Ou seja, a margem de comercialização ganhou algum fôlego no intervalo analisado. A média em cada mês, considerando o período de 2008 a 2015, está na figura 2.

Mesmo que ocorra melhoria da margem, o patamar observado neste ano está bem abaixo da média analisada.